我的第一只翻倍股

接着上篇，来写下我的第一只翻倍股 — 福耀玻璃。

可以说，这是我第一只完整按照上篇所述「投资体系」来完成的投资实证，且已成功退出。所以我觉得有很强的行动上的案例意义，所以写出来，作为投资系列第二篇的分享。

首先，我们还是再回顾下这套体系，「

买股票等于买公司

」：

1. 中国将进入一个股权时代：历史数据来看，股票和房产是少数能跑赢通胀的投资标的，目前大的趋势上我是相信中国将会进入一个股权的时代。这是我们投资的大前提。
2. 要挣企业长期增长的钱：美国来看股市长期的年化收益在8%上下，这其实接近的是背后整个国家的经济增长及上市企业的平均增长率，这也是市面上被很多人推崇的指数基金背后的原理。
3. 买有护城河优势的企业：在此基础之上，要想取得优于平均的收益，那肯定得购买优质企业的股权，选出真正有护城河优势的企业。
4. 用一个好的价格来买入：利用好「市场先生」，没有任何人可预测股市，在各种因素和黑天鹅的作用下，你心仪的公司极有可能被「错杀」，导致你能以有较高「安全边际」买入这家公司。
5. 能力圈，适度分散，集中投资：在你熟悉和有研究的能力圈范围内选择公司，整体账户持有七八只，在行业上适度分散，同时在最看好的几只上又要集中，20%-40%比例不等。
6. 慢慢变富，磨炼投资心态：接受慢慢变富，不要融资融券不要借钱，不要「炒」股不要追热点不要迷信小道消息，拒绝暴富心理；大跌时「别人恐惧我贪婪」；经历熊市时，甘坐冷板凳；陪着企业经历经营周期，长期持有。

整体收益

从2019年8月份买入到2021年3月份卖出，总计持有390天，本金投入22.5万，收益35万，实现收益率 +155.96%：

选股买入

又是缘分，最早知道福耀是因为他的创始人

曹德旺

，并阅读了其个人传记《

心若菩提

》，非常推荐大家读。我觉得是位在愿力、专注力上堪比乔布斯的非常了不起的商人，也算是我最后选择买入的一个重要起因。当然，我们也要看下企业本身的竞争力如何：

1. 企业概括：1987年成立于福州，30年专注于汽车玻璃生产制造，经过多年发展已横跨全球10几个国家，可以说是改变了全球汽车玻璃行业的格局；
2. 企业管理：创始人在位，国之栋梁，首善楷模，企业管理精细，文化「正」，勤劳、朴实、利他等，诸位看下《心若菩提》会有更强的感受；
3. 行业分析：行业龙头，国内市占高达65%，全球市占23%（日本旭硝子27%），算是从一个从脏活累活、商业模式不占优的行业冲出来的优等生，有点像空调行业里的格力，挣的是辛苦钱；
4. 经营数据：资本长期回报率ROE接近18%，旭硝子仅有4%左右；毛利长期维持在40%左右，远高于行业的25%水平，具备极强的精细化经营能力，对于制造行业来说以上数据已是非常优异；
5. 护城河优势：国内制造业典范，几乎叫得上名的车企基本都是福耀客户，具备长期的品牌合作优势；全产业链生态，具备成本规模优势，且由于有前期重投入、生产位置需贴近车企、生产技术壁垒等经营特点，基本上很少有新入局者；

综上，福耀是一家非常优秀的制造型企业，而且在全球已占据了几乎很难被撼动的竞争优势。所以买入福耀在大概率上是一笔可以稳定挣企业增长、有较高安全系数的投资。

再来看我当时的买入时机，是否有估值优势：

福耀PE历史趋势

由于福耀历史经营稳健，有稳定的财务和盈利数据，所以可以

直接用市盈率来看大致的估值趋势

，可以看到我在2019年8月9号左右建仓，已是福耀历史估值上的低点，且后续我不断分批买入完成了整体的持仓：

1. 建仓价格20.95，PE在12.5左右，历史百分位16.9%，此时买入有很高的安全边际；
2. 为什么会有这样的买入时机？回过头看，主要还是因为18年中美对抗外加处于汽车行业周期低点等影响；
3. 虽然已处于明显低估，但买入后福耀仍在下跌，且20年疫情爆发，这期间我坚持分批买入，其中最低建仓价格在18.40左右；

退出策略

其实上篇在「投资体系」里，并没有涉及到如何「卖出」的策略，今天这篇补上。这个话题其实很「见仁见智」，也让我纠结很久，一般在「正统」的价值投资体系里，都会提到要「

长期持有

」，比如以巴菲特为例：

1. 可口可乐：从1988年开始建仓，一直持有到现在，足足35年，累计实现收益27倍，横跨一个世纪；
2. 比亚迪：在芒格的推荐下买入，08年以8港元左右买入，中间经历过山车，涨幅10几倍都没卖又跌回个位数，直至2022年开始逐步减仓，平均获利30多倍；

这样的长期，常人是否能做到？

说实话，我目前还做不到，这里不仅考验投资心态，而且对于行业、企业的长远战略判断、是否能穿越周期等不是普通人能够做到和洞察的。所以至少当下来说，我的「卖出策略」主要是依据「明显高估」和「分批卖出」两点来做决策：

福耀PE历史趋势

1. 可以看到，在图上所示的卖出区间里，几乎是福耀估值新的历史最高点，已高于历史平均市盈率三倍多；
2. 分批卖出：21年1月初步卖出1/3比例，价格62元，剩余部分陆续分批卖出，最后均价在五十几左右；

所以，这里每个人是可以根据自身偏好来提前设定「卖出价格」和「分批策略」等，这样即保留了可能继续上涨的收益概率也能提前兑现收益落袋。

除了上面这条外，再加上两条，基本就是当前我

完整的「

卖出策略

」了：

1. 买错要及时卖出：不要有「损失厌恶」心理，硬扛，硬拿着，且还不断加仓想降低成本；
2. 有更好机会出现：如果有你觉得更好的公司和机会出现，也可以选择卖出并进行调仓换股；

这两条也不容易，有想看我「

买错血泪史