投资四年盈亏百万的心得总结

在公司内网发的文章，居然成了热帖，有点意外也有点惊喜，非常感谢关注的各位。

那立下的flag，必须得补上。

没有标题党，清晰地记得从2019年3月4号买入第一只股票招商银行开始至今，我最多的时候投资账户确实有浮亏百万级别，但即使这样，四年多下来且经历了如此动荡魔幻的近三年，可以很庆幸地说：我还活着！仍然在不断买入和交易，且发自内心地对投资这条道路愈发坚定，要不然以这样的收益情况也不好意思上来写。

信心来自哪里？

回顾这四年，首先可以说我经历了市场的一个完整投资周期，其次是见证了几家所投企业的经营周期，最后也是最重要的，我完成了自身整个投资心态和交易节奏非常切身的体会和痛苦磨炼。

今天，作为投资实证的第一篇，就想先把这整个过程和我经历的大起大落跟各位分享。不敢说有多干，但绝对真诚，希望对大家有益吧。

我整体就会按以下几个方面来展开，其中市场周期和经营周期中会直接穿插描述个人投资心态的挑战：

投资理念

一命二运三风水四积阴德五读书，人生中与太多事情的相遇是很奇妙的。

炒股、买房、余额宝，可以说是我最早接触的一些零散「投资」概念，还谈不上认知，完全是道听途说或者随大流。比如以「炒股」为例，其实今天这篇文章主要内容就是讲股票或股权投资，可现在的我更希望用「投资」这个词而不是「炒股」，恰恰就是因为当时在我眼里我身边的那些同学们在热议的小道消息、追涨杀跌等确实是一种赌博和投机行为。

转机直到2019年左右，在离开上家公司短暂的gap月里，清晰地记得在北京的出租屋里无意中看到了上个租客留下的李笑来的《财富自由之路》，真的是一本被书名耽误了的好书啊！这神奇的缘分又让我顺藤摸瓜看了格雷厄姆、巴菲特、查理芒格、费雪、彼得林奇、段永平、李录以及唐朝、李杰等人的书，这其中李录在《穷查理宝典》序里写的一段话深深的触动了我：

查理·芒格是一个完全凭借智慧取得成功的人，这对于中国的读书人来讲无疑是一个令人振奋的例子。他的成功完全靠投资，而投资的成功又完全靠自我修养和学习，这与我们在当今社会上所看到的的权钱交易、潜规则、商业欺诈、造假等毫无关系。作为一个正直善良的人，他用最干净的方法，充分运用自己的智慧，取得了这个商业社会中的巨大成功。在市场经济的今天，满怀士大夫情怀的中国读书人是否也可以通过学习与自身的修养的锻炼，同样取得世俗社会的成功并实现自身的价值及帮助他人的理想呢？

他们毫无例外，都奉行和推崇「

价值投资

」这套理念。而类似这样的事，在我开始混迹雪球后，也再次得到了印证，比如通过投资茅台获得了近百倍收益的乐趣也这样说道：

梭罗说：大自然既为强者提供用武之地，也为弱者提供容身之所。而茅台股票，就是我的容身之所！她可以让一个，不善于交往，不喜欢扎堆，特别讨厌谄媚，没有任何关系，喜欢安安静静，总是独来独往，有点儿清高孤傲的人，也能自由、体面、尊严、人性地活着。

价值投资本身是非常简单的一套方法论，从格雷厄姆到巴菲特再到费雪芒格在不断进化和完善，但简单概括就是一句话「

买股票等于买公司

」，市面上也有很多阐述，我尝试以自己的理解来进行解释：

中国将进入一个股权时代：历史数据来看，股票和房产是少数能跑赢通胀的投资标的，目前大的趋势上我是相信中国将会进入一个股权的时代。这是我们投资的大前提，相信国运，也推荐大家看李录的《文明、现代化、价值投资与中国》一书。
要挣企业长期增长的钱：美国来看股市长期的年化收益在8%上下，这其实接近的是背后整个国家的经济增长及上市企业的平均增长率，这也是市面上被很多人推崇的指数基金背后的原理。
买有护城河优势的企业：那么在此基础之上，要想取得优于平均的收益，那肯定得购买优质企业的股权，这里就会涉及到对商业模式、企业竞争力、管理能力、企业文化等方面的识别，从而选出真正有护城河优势的企业。
用一个好的价格来买入：利用好「市场先生」，每天每月每年股市的波动一样是「缘起性空」的，没有任何人可以预测股市，所以在各种因素和黑天鹅的作用下，你心仪的公司极有可能被「错杀」，导致你能以有较高「安全边际」买入这家公司，比如2012年的塑化剂事件，导致茅台跌至10倍以下的市盈率，上面提到的乐趣先生便是利用了这次机会趁机买入。
能力圈，适度分散，集中投资：就算公司再好，All In 一只还是非常危险的。在你熟悉和有研究的能力圈范围内选择公司，整体账户持有七八只，在行业上适度分散，同时在最看好的几只上又要集中，20%-40%比例不等，算是比较推荐的实操建议。
慢慢变富，磨炼投资心态：彻底理解和接受慢慢变富，不要融资融券不要借钱，不要「炒」股不要追热点不要迷信小道消息，拒绝暴富心理；大跌时你要能「别人恐惧我贪婪」；熊市时，能甘坐冷板凳；陪着企业经历经营周期，长期持有。

投资简单，但不容易，又是知易行难。

所以这也是为什么市场上有七亏两平一赢的说法，有缘接受并能理解这套理念且还能一以贯之执行的更是少之又少，很多一开始研究K线天天盯着大盘的人最后还是回归到价值投资这条路上才获得正收益。

市场周期

名人言，如果牛熊你都没经历过，可能还不足以言投资。名人又言，究竟是实力还是运气，可能至少需要拉长到十年甚至更长时间来看你真正的投资水平。先附上个人这四年的投资收益，很惭愧，说不上多好，但还算庆幸，也不能说有多差，经历了从浮盈百万再到浮亏百万，这个中实在是有太多细节和五味杂陈：

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完整经历从牛到熊：19、20年算是个小牛市，然后21年受疫情影响转熊，22年更是叠加了中美、俄乌战等因素深跌成狗熊，所以除了收益上坐过山车，心态上更是从头两年的沾沾自喜到21年巨大跌幅带来的「惶恐」再最后到22年回归镇定和甘坐坚持，个中滋味无法言传。
经历第一次市场大跌：20年疫情发生，清晰记得2月3号开盘后，创下指数大跌8.43%的极端行情，真是人生第一次看千股大跌，但我选择了加仓；而在之后的两年多，类似这样的大跌又多次发生，我都坚定选择了加仓只要手上有闲钱。这就是市场先生，宏观大势等是你完全不能左右的因素，但却可以助你以更低的价格买入更多的股权，只要企业本身没有发生变化。
当日涨跌幅破六位数：四年时间，随着你本金的不断投入，账户一日的涨跌幅也不断上升，你的心理也同样需要经历一个完整的大喜大悲过程。衷心祝各位看客有朝一日都能淡定地看待七位数的涨跌幅，那基本上说明你也自由了。

经营周期

既然说「买股票就是买公司」，那一家企业经历起起伏伏就非常正常，很像人生。所以有人用「选人生伴侣」来类比「选股」，有客观指标，也逃不开会有主观感情。比如概念「股」，我一般是不会买，一是不赚钱二是实在也不懂；而更难的是，陪你「看好」的人一起「吃苦」，比如以我当前的持仓为例，就有多家公司在买入后，他们所经历的行业变化和经营转型是完全超出我意料之外的：

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中国平安：毫无疑问的寿险一哥，19年可以说是引领整个行业要从原先粗放的代理人模式往精英模式走，且要整合养老、医疗等资源优势，整个改革的进度比预想要慢很多且期间又碰上疫情，所以股价从最高80几最低跌去了一半多，这期间我在加仓！
万科：也是毫无疑问的房产一哥，整个行业面临的调整和挑战就不多说了，而且万科要从单一的房产开发模式往城市综合服务商转变，业务涉及商业地产、冷链物流、长租公寓等，同样在转型中。这期间股价亦跌去了一半多，我也在加仓！！
腾讯控股：这个就不用说了，在看的各位都懂，整个中概股面临的调整是史无前例的。但我同样选择了择机建仓且不断在加仓，个人观点腾讯还是我认为护城河最强的互联网公司（嘿嘿）
上海机场：可以说是从国内到亚洲甚至将来会是全球最大的国际中转枢纽机场，利用这个场途径的高端人群再通过免税、广告等模式来变现，在我看来护城河几乎是无法撼动的。但因为疫情，股价同样经历了巨大跌幅，可也正是因为有这样的黑天鹅，才让我们有了用较低的价格买入和加仓的机会！！！

说实话，这些公司将来究竟会如何，谁也说不准。但我相信平安寿险最终会改革成功，因为前面有友邦为例；同样，我也相信万科会转型成功，房地产这个10万亿市场不可能会消失，国人一有钱就会想买房，而前面也有经历过同样阶段的日本大和房屋为鉴。

胜利属于乐观的人。